A1 Capital: Merkez Bankası'nın Eylül toplantısında faiz oranlarını düşürmesini bekliyoruz

A1 Capital'in raporunda, hisse senedi piyasaları için geleneksel olarak olumsuz bir ay olan Eylül'ün, hareketli geçebileceği aktarıldı. Fed'in faiz indirimi beklentilerinin gündemde kalırken, Ukrayna'daki durumun iyileşme belirtisi göstermediği vurgulanırken şunlar kaydedildi:

"Tüm bu faktörler belirsizliği artırmaya devam ediyor. Hisse senedi piyasaları, özellikle ABD'de, tepedeki risklerden ziyade gelecekteki faiz indirimlerine odaklanıyor. Faiz indirimi beklentileri, endeks S&P 500 ve mavi çipli Dow'un üst üste dördüncü ay yükselişine ulaşmasına yardımcı olurken, teknoloji ağırlıklı Nasdaq ise üst üste beşinci aylık yükselişini kaydetti. Son ekonomik istatistikler piyasa iyimserliğini destekliyor. ABD'nin ikinci çeyrek GSYİH büyümesi yukarı yönlü revize edilirken, enflasyon düşük seyretti. Çekirdek PCE, önceki yüzde 2,80'lik artışa kıyasla yüzde 2,90 ile beklentiler doğrultusunda gerçekleşti.

ABD tüketici harcamaları Temmuz ayında son dört ayın en yüksek artışını kaydederken, hizmet enflasyonu toparlandı. Ancak, güçlü iç talep belirtilerinin, zayıflayan işgücü piyasası koşulları altında FED'in gelecek ay faiz oranlarını düşürmesini engelleyeceğine inanmıyor. Ticaret Bakanlığı'nın Cuma günü yayınladığı rapor, ithalata uygulanan tarifelerin hafif fiyat baskısı yarattığını gösteriyor. ABD'nin 800 doların altındaki paket ithalatına uyguladığı gümrük muafiyeti de Cuma günü sona erdi. Bu durum, işletmelerin ve dolayısıyla tüketicilerin maliyetlerini artırdı. Yatırımcılar, Fed'in Eylül ayındaki toplantısında faiz oranlarını 25 baz puan düşürmesini bekliyor. Bu hafta, Cuma günü açıklanacak istihdam raporunu ve ardından 11 Eylül'de açıklanması planlanan tüketici fiyat endeksini (TÜFE) yakından takip edeceğiz. Bunlar, Fed'in 16 ve 17 Eylül'deki bir sonraki toplantısından önceki son iki önemli istatistik olacak. Bu arada ABD borsaları bugün İşçi Bayramı tatili nedeniyle kapalı olacak.

Merkez bankasının en üst düzey başkanlığına aday olan Fed Guvernörü Christopher Waller, Perşembe günü yaptığı açıklamada, Başkan Donald Trump'ın borçlanma maliyetlerini düşürme çağrıları doğrultusunda gelecek ay faiz oranlarını düşürmeye başlamak istediğini söyledi. Trump'ın Federal Rezerv Başkanı Lisa Cook'u görevden alma girişimine ilişkin mahkeme duruşması Cuma günü sona erdi ve eşi benzeri görülmemiş hukuki mücadeleyi gören yargıçtan henüz bir karar çıkmadı. Bu da ABD Merkez Bankası politika yapıcısının şimdilik görevde kalacağı anlamına geliyor.

Petrol fiyatları Cuma günü hafif bir düşüş gösterse de, ABD'deki güçlü talep ve Rusya etrafındaki jeopolitik gerginliklerin etkisiyle haftayı kazançla kapattı. Piyasalar OPEC+ toplantısını beklerken, büyük üreticiler arzı artırmaya devam ediyor. Volodimir Zelenski ile Vladimir Putin arasında bir zirvenin gerçekleşip gerçekleşmeyeceği konusundaki şüpheler fiyatları destekledi. Ancak, yaz sezonunun sonu ve tüketimde beklenen yavaşlama dikkat edilmesi gereken faktörler olduğundan dikkatli olunması tavsiye ediliyor. Petrol fiyatları bu sabah dar bir aralıkta işlem görüyor. Artan üretim ve ABD tarifelerinin talebe etkisine ilişkin endişeler, Rusya-Ukrayna arasındaki yoğunlaşan hava saldırılarından kaynaklanan arz kesintilerini telafi ediyor. Brent ham petrolü yüzde 0,18 düşüşle varil başına 67,36 dolara ve ABD Batı Teksas ham petrolü yüzde 0,2 düşüşle varil başına 63,88 dolara geriledi. ABD'deki resmi tatil nedeniyle işlemlerin durgun olması bekleniyor.

Altın, zayıflayan dolar ve ABD para politikasına ilişkin beklentilerle bir aydan uzun süredir zirvede. Yatırımcılar, Eylül ayı gibi erken bir tarihte olası bir faiz indirimi öngörmek için enflasyon verilerini (PCE endeksi) izliyor. Fed etrafındaki siyasi gerginlikler, belirsizlik dönemlerinde güvenli liman olarak kabul edilen altının cazibesini artırıyor. Altının ons fiyatı 3.400 ABD dolarına geri dönerken, gümüş ons başına 10 yıldan uzun bir süre sonra ilk kez 40 doların üzerine çıktı. Enerji geçişine yönelik yatırımlardaki artışın desteğiyle, özellikle bakır olmak üzere endüstriyel metaller haftayı yükselişle tamamladı. Alüminyum da, Çin'in üretim kapasitesine getirdiği kısıtlamalar ve diğer yerlerdeki artan enerji fiyatları nedeniyle geri planda kaldı. Yükseliş trendi, sınırlı arz ve sürdürülebilir talep beklentileri zemininde, çinko, nikel ve kalay fiyatlarını da etkiledi.

Ayın ilk haftası kritik bir veri noktası getiriyor: Cuma günü açıklanacak ABD istihdam rakamları. Önceki rapor, Donald Trump'ın veri güvenilirliği konusundaki sorular nedeniyle BLS başkanını işten çıkarmasının ardından bu açıklamanın özel bir ağırlığı var. İşgücü piyasasının gücü, FED'in bir sonraki politika hamlelerini büyük ölçüde etkileyeceği için riskler şimdi daha da yüksek.

Avrupa'da, Ağustos ayı enflasyon rakamları (Salı günü açıklanacak) ana olay olacak. Fransa, İspanya ve İtalya'dan gelen ilk veriler istikrarlı fiyatlara işaret ederken, Almanya beklenenden biraz daha güçlü bir okumayla şaşırttı. Bu arada, kazanç sezonu sona eriyor ve dikkatler, yapay zekanın sektörlerini nasıl yeniden şekillendirdiğine ışık tutması gereken sonuçlarıyla Salesforce, Broadcom ve yeni gelen Sigma gibi birkaç büyük teknoloji şirketine çevriliyor.

Yurtiçinde ise; 2. çeyrek GSYİH'sinin yıllık bazda yüzde 3,8 seviyesinde gerçekleşmesini ve baz etkileriyle 1. çeyreğe kıyasla bir ivmelenme göstermesi beklenmekte. Ancak, Mart ayındaki oynaklığın ardından finansal koşullardaki sıkılaşma göz önüne alındığında, ardışık büyüme ivme kaybedecektir. Ağustos ayı aylık enflasyonunun beklentimiz olan yüzde 1,71’lik artışla yıllık enflasyonu bir önceki ayki yüzde 33,5 seviyesinden yüzde 32,52'ye gerilemesini ve bu koşullar altında, Merkez Bankası'nın Eylül toplantısında faiz oranlarını 300 baz puan daha düşürmesini bekliyoruz."