Trive Yatırım: Emtialar karışık ama yüksek fiyat rejimini koruyor

Trive Yatırım Menkul Değerler A.Ş’nin raporunda haftanın dördüncü işlem gününe girerken manşetlerde Wall Street’in dünkü sert satışıyla tetiklenen “AI harcama/fonlama” endişesinin, İngiltere’de Kasım TÜFE’sinin beklenmedik hızda yüzde 3,2’ye gerilemesi sonrası BoE’nin bugün 25 bp indirim yapacağı beklentisi ve BOJ’un yarın sonuçlanacak toplantısında 0,75 puana yükseltme olasılığıyla JGB 10Y’nin 18 yılın zirvesi (≈yüzde 1,98) çevresinde tutunmasının aynı hikayede buluştuğu belirtildi. Raporda şöyle denildi:

“Jeopolitik cephede Venezuela’ya yönelik tanker “blokajı” ve Rus enerji sektörüne ek yaptırım ihtimali petrolde tekrar risk primini öne taşırken; altın ve gümüş tarafında rekorlara yakın fiyatlama ve bakırda arz açığı anlatısı metallerde güçlü rejimi koruyor. Dolar endeksi 98,4 civarında temkinli güçlü, ABD uzun faizleri ise yüzde 4,15 bandına çıpalanmış durumda, günün anlatısı veri ve merkez bankası başlıklarına duyarlı, seçici-risk iştahı ile dar bantlı oynaklık.

Wall Street dün gün sonunu S&P 500 -yüzde 1,2, Nasdaq -yüzde 1,8, Dow - yüzde 0,5 ile kapattı; satışın lokomotifi yine mega-cap teknoloji/yarı iletkenler olurken, enerji hisseleri petrol toparlanması eşliğinde göreli direnç gösterdi. Manşette Oracle’ın, Blue Owl finansmanı çekildiği için 10 milyar $’lık veri merkezi projesinde gecikme riskinin fiyatlanmasıyla -yüzde 5,4 gerilemesi “AI finansmanı”na dair temkinin sembolü oldu; günün erken saatlerinde vadelilerde sınırlı toparlanma (S&P e-mini ~+yüzde 0,2; Nasdaq ~+yüzde 0,3) görülürken, akşam açıklanan güçlü rehberlik sonrası Micron’ın kapanış sonrası yükselişi bellek/ekipman grubuna moral verdi. Piyasa anlatısında, veri takvimi ve merkez bankası iletişimi netleşene dek teknoloji öncülüğünde değerlemeye hassas geri çekilme ile döngüsellerde seçici ayrışma birlikte izleniyor.

Avrupa tarafında dün STOXX 600 bankalar-emtia hisseleri öncülüğünde günü artıda tamamladı; İngiltere TÜFE sürprizi sonrası BoE için indirim beklentisi güçlenirken, sterlin zayıfladı, FTSE 100 bankacılık/enerji hisseleriyle pozitif ayrıştı. Şirket cephesinde BP, Woodside CEO’su Meg O’Neill’i 2026 başında görevi devralmak üzere yeni CEO olarak atadı; bu adımın, grubun yağ-gaz odağını güçlendirme ve nakit akışı/özsermaye karlılığına dönüş stratejisinde hızlanma sinyali olarak okunması, Avrupa enerji hisseleri üzerindeki duyguyu destekledi.

Asya-Pasifik sabahında, Wall Street’in teknoloji öncülüğündeki düşüşünün yansımasıyla Nikkei ve Kospi zayıf; Hang Seng sınırlı ekside, Şanghay ise yatay-artı bantta salınıyor. Piyasanın odağında BOJ’un olası artışı ve buna paralel JGB 10Y getirilerinin yüzde 1,98 civarında tarihsel zirvelere yakın seyri var; bu durum USD/JPY oynaklığını sınırlı da olsa yüksek tutuyor. Bölgesel başlıklarda Japonya’da 2028’den itibaren devreye girmesi planlanan EV/plug-in vergi düzenlemesi otomotiv-batarya zincirinde temkin yaratırken, Çin’in enerji ve emtia ithalat kompozisyonundaki kaymalar Asya rafineri marjları ve navlunlarda yeniden fiyatlanıyor.

Emtialar karışık ama yüksek fiyat rejimini koruyor. Altın sabah saatlerinde 4.335 dolar seviyesinde stabil, gümüş 66 dolar civarında tarihi zirveye yakın. Brent 60 dolar/varil, WTI 56 dolar/varil, ABD’nin Venezuela tankerlerine “blokaj” kararı ve Rusya petrolüne ek yaptırım olasılıklarının tetiklediği arz riskleriyle yukarı yönlü; bununla birlikte kısa vadede, Asya talebinin zayıflığı ve stok görünümü yukarı hareketi sınırlayabilir. Bakır tarafında fon akımları ve arz açığı hikâyesi ile 11,7–12 bin dolar/ton bandına yakın salınım sürerken; platin ve paladyum da güçlü yatırım talebi ve otomotiv talebindeki toparlanma beklentileriyle yukarı eğilimini koruyor.”