İkon Menkul tarafından yayımlanan Fed önizleme raporunda, küresel piyasaların 17 Haziran Çarşamba günü açıklanacak Fed faiz kararını ve karar sonrası yeni Fed Başkanı Kevin Warsh’ın ilk basın toplantısını takip edeceği belirtildi. Fed’in politika faizini yüzde 3,50 – yüzde 3,75 aralığında sabit bırakmasının beklendiği, piyasa açısından asıl odağın ise karar metni, güncel ekonomik projeksiyonlar, dot plot ve Warsh’ın ilk iletişim çerçevesi olacağı ifade edildi.

Raporda, Haziran toplantısının Warsh’ın Fed Başkanı olarak yöneteceği ilk FOMC toplantısı olması nedeniyle ayrıca önem taşıdığı, aynı zamanda Fed’in yeni ekonomik projeksiyonlarının ve üyelerin faiz beklentilerini gösteren dot plot’un yayımlanacağı aktarıldı. Yüksek enflasyon, enerji fiyatları, jeopolitik riskler ve güçlü kalan istihdam piyasasının Fed’in politika alanını daraltan temel unsurlar olarak öne çıktığı belirtildi.

Piyasanın ana beklentisinin faizlerin sabit kalması yönünde olduğu için karar anında büyük bir sürpriz fiyatlama beklenmediği ifade edilirken, karar metninde enflasyon risklerine daha güçlü vurgu yapılması veya faiz indirimi beklentilerini zayıflatacak bir dil kullanılmasının ABD tahvil faizleri ve dolar endeksinde yukarı yönlü tepki yaratabileceği kaydedildi.

Toplantıda özellikle üç başlığın izleneceği belirtilerek, Fed’in enflasyon risklerini nasıl tanımlayacağı, karar metnindeki yönlendirme dili ve dot plot’taki yıl sonu faiz beklentilerinin piyasa açısından belirleyici olacağı ifade edildi. Üyelerin faiz patikasında yukarı yönlü revizyona gitmesinin, karar sabit kalsa bile şahin bir sinyal olarak okunabileceği aktarıldı.

Warsh’ın basın toplantısında kullanacağı tonun toplantının en kritik bölümü olacağı belirtilerek, enerji kaynaklı enflasyon baskısını geçici görmesi ve çekirdek göstergelerin görece kontrollü kaldığını vurgulamasının piyasalar tarafından daha dengeli algılanabileceği ifade edildi. Buna karşılık enflasyon beklentilerinin bozulma riskine dikkat çekmesinin, faiz indirimlerinin ötelenebileceği beklentisini güçlendirebileceği kaydedildi.

İşgücü piyasasında henüz Fed’i hızlı bir gevşemeye zorlayacak belirgin bir bozulma görülmediği belirtilerek, istihdam artışının sürmesi, işsizlik oranının düşük seviyelerde kalması ve ücret artışlarının tamamen zayıflamamasının Fed’in temkinli duruşunu korumasına alan açtığı ifade edildi. Bu nedenle Warsh’tan ilk toplantısında aceleci bir faiz indirimi mesajı beklenmediği aktarıldı.

Warsh’ın ilk aşamada agresif bir yön değişikliği yerine veri odaklı ve ihtiyatlı bir ton kullanmasının daha olası olduğu belirtilerek, enflasyonla mücadele, Fed kredibilitesi ve iletişim sadeleşmesi başlıklarında güçlü ancak kontrollü mesajlar vermesinin beklendiği ifade edildi.

Baz senaryoda Fed’in faizleri sabit bırakacağı, karar metninde temkinli bir ton kullanılacağı ve dot plot’un faiz indirimi beklentilerinin zayıfladığını göstereceği aktarıldı. Bu durumda ABD tahvil faizleri ve dolar endeksinin sınırlı destek bulabileceği, hisse senetlerinde ise Warsh’ın aşırı şahin bir ton kullanmaması halinde risk iştahının korunabileceği belirtildi.

Şahin senaryoda Fed’in enflasyon risklerine daha güçlü vurgu yapacağı ve dot plot’un faiz indirimlerini büyük ölçüde dışlayacağı ifade edilerek, bu durumda tahvil faizleri ve dolar endeksinde yükseliş görülebileceği, teknoloji ve büyüme hisselerinin baskı altında kalabileceği kaydedildi. Güvercin senaryoda ise enerji şokunun geçici olduğu vurgulanması halinde tahvil faizlerinde geri çekilme, dolar endeksinde zayıflama ve riskli varlıklarda toparlanma görülebileceği ifade edildi.

Genel olarak toplantıdan çıkabilecek en olası mesajın “faizler sabit, indirim için erken, enflasyon riskleri izleniyor ve politika veri odaklı kalacak” çerçevesinde şekillenebileceği belirtilerek, piyasa için kararın kendisinden çok Warsh’ın ilk basın toplantısında vereceği mesajların belirleyici olacağı vurgulandı.